Pod koniec sierpnia, w wystąpieniu na sympozjum w Jackson Hole, Kevin Warsh podkreślił konieczność wyraźnego i szybkiego kierunku spadku inflacji. Jego słowa zostały odczytane jako sygnał do zacieśnienia polityki pieniężnej, co zwiększyło rynkowe szacunki możliwości pierwszej od trzech lat podwyżki stóp procentowych. Najbliższe posiedzenie FOMC zaplanowano na 16 września 2026 roku.
Jak rynki zareagowały na jastrzębi ton Warsha?
Bezpośrednio po wystąpieniu dolar się umocnił, a cena złota spadła. Kurs EUR/USD obniżył się z ok. 1,165 do około 1,158, a następnie oscylował w pobliżu 1,16. Rentowność 10‑letnich obligacji skarbowych USA sięgała około 4,72%, natomiast dyskusje na rynku dotyczące dłuższych papierów wpływały na wzrost rentowności 30‑letnich obligacji. Reakcja indeksów akcji była umiarkowana; badania cytowane w analizach wskazują, że oczekiwana ścieżka stóp tłumaczy tylko niewielką część krótkookresowej zmienności S&P 500.
Co oznacza wystąpienie Warsha dla prawdopodobieństwa podwyżki?
Po przemówieniu zwiększyły się wyceny rynku odnośnie do ewentualnej podwyżki. Barometr CME FedWatch wskazywał na niemal 60% szans na zacieśnienie polityki na posiedzeniu we wrześniu. Analitycy podzielili się jednak: część instytucji prognozuje jedną lub dwie podwyżki o 25 punktów bazowych jeszcze w tym roku, a inni wskazują, że dalsze dane z inflacji i rynku pracy będą decydujące.
Dlaczego wiarygodność Warsha jest na szali?
Kilka komentarzy rynkowych zwraca uwagę na styl komunikacji prezesa Fedu. Po lipcowym posiedzeniu część uczestników rynku krytykowała brak klarowności w przekazie. Obecne wystąpienie miało w dużej mierze przywrócić obraz determinacji wobec celu inflacyjnego na poziomie 2%. Analitycy ostrzegają, że jeśli oczekiwania rynkowe wyraźnie wzrosną, a Fed nie poprze podwyżki przy uporczywej inflacji, może to osłabić zaufanie do instytucji i zwiększyć zmienność na rynkach długu.
Jakie praktyczne skutki mogą odczuć rynki?
Możliwy scenariusz to dalsze umocnienie dolara wobec koszyka walut, spadek cen metali szlachetnych oraz presja wzrostowa na rentowności obligacji skarbowych. Z drugiej strony eksperci przypominają, że sam sygnał o gotowości do działania ma mniejszy wpływ na akcje niż niespodziewane decyzje. Realne skutki w gospodarce zależą od tempa i skali ewentualnych podwyżek oraz od tego, jak szybko inflacja zacznie się obniżać.
Następne posiedzenie FOMC odbędzie się 16 września 2026 roku.
